Bond Trading Strategien Schmetterling

Die lange Schmetterlingsspanne ist eine Drei-Bein-Strategie, die für eine neutrale Prognose geeignet ist - wenn Sie erwarten, dass sich der zugrunde liegende Aktienkurs (oder Indexindex) nur sehr wenig über die Laufzeit der Optionen ändert. Ein Butterfly kann entweder mit Call-oder Put-Optionen implementiert werden. Der Einfachheit halber erläutert die folgende Erläuterung die Strategie unter Verwendung von Anrufoptionen. Eine lange Aufruf Butterfly Spread besteht aus drei Beinen mit insgesamt vier Optionen: lang ein Anruf mit einem niedrigeren Streik, kurz zwei Anrufe mit einem mittleren Streik und lange einen Aufruf eines höheren Streiks. Alle Anrufe haben die gleiche Auszeit, und der mittlere Streik ist auf halber Strecke zwischen den unteren und den höheren Streiks. Die Position wird als lange angesehen, weil es einen Netto-Cash-Aufwand zu initiieren erfordert. Wenn eine Schmetterlingsausbreitung richtig implementiert wird, ist der potentielle Gewinn höher als der potentielle Verlust, aber sowohl der mögliche Gewinn als auch Verlust werden begrenzt sein. Die Gesamtkosten einer langen Schmetterlingsspanne werden durch Multiplikation des Nettobetrags (der Kosten) der Strategie mit der Anzahl der Aktien, die jeder Vertrag repräsentiert, berechnet. Ein Schmetterling wird bei Verfall brechen, wenn der Kurs des Basiswerts gleich einem von zwei Werten ist. Der erste Break-Even-Wert wird berechnet, indem der Nettobetrag zum niedrigsten Basispreis addiert wird. Der zweite Break-Even-Wert wird berechnet, indem der Nettobetrag vom höchsten Basispreis abgezogen wird. Das maximale Gewinnpotenzial eines langen Schmetterlings wird durch Subtrahieren der Nettoverschuldung aus der Differenz zwischen dem mittleren und dem niedrigeren Basispreis berechnet. Das Höchstrisiko ist auf die Nettoverschuldung für die Position begrenzt. Butterfly Spreads erreichen ihr Maximal-Gewinn-Potenzial bei Verfall, wenn der Kurs des Basiswerts gleich dem mittleren Basispreis ist. Der maximale Verlust wird realisiert, wenn der Kurs des Basiswerts unter dem niedrigsten Streich oder oberhalb des höchsten Streiks bei Verfall liegt. Wie bei allen erweiterten Option Strategien, Butterfly Spreads lassen sich in weniger komplexe Komponenten gebrochen werden. Die lange Aufruf Butterfly Spread hat zwei Teile, ein Stier Call-Spread und ein Bär Call verbreiten. Das folgende Beispiel, das Optionen auf dem Dow Jones Industrial Average (DJX) verwendet, veranschaulicht diesen Punkt. Option Kauf Beispiel DJX Handel 75.28 n dieses Beispiel die Gesamtkosten des Schmetterlings ist die net Debit (.50) x die Anzahl der Aktien pro Vertrag (100). Dies entspricht 50, ohne Kommissionen. Bitte beachten Sie, dass es sich um ein dreibeiniges Geschäft handelt, und es wird eine Provision in Rechnung gestellt. Im Folgenden wird ein Exspirationsgewinn - und - verlustdiagramm für diese Strategie dargestellt. Der oben genannte Gewinnverlust hat keinen Einfluss auf Provisionen, Zinsen, Steuern oder Margin-Erwägungen. Dieser Gewinn-und Verlust-Grafik ermöglicht es uns, leicht zu sehen, die Break-even Punkte, maximale Gewinn-und Verlust-Potenzial am Verfall in Dollar-Konditionen. Die Berechnungen sind nachfolgend dargestellt. Die beiden Break-Even-Punkte treten auf, wenn der Basiswert 72.50 und 77.50 beträgt. Auf der Grafik ergeben sich zwei Punkte, bei denen die Gewinn - und Verlustlinie die x-Achse kreuzt. (78) - Net Debit (.50) 77,50 Der maximale Gewinn kann nur erreicht werden, wenn der DJX gleich der Mitte ist Streik (75) bei Verfall. Wenn der Basiswert 75 bei Verfall, wird der Gewinn 250 weniger die Provisionen bezahlt werden. (75) - Lower Strike (72) - Net Debit (.50) 2,50 2,50 x Anzahl der Anteile pro Kontrakt (100) 250 weniger Provisionen Der maximale Verlust in diesem Beispiel ergibt sich, wenn der DJX unter dem unteren liegt (72) oder oberhalb des höheren Streiks (78) beim Ausatmen. Liegt der Basiswert unter 72 oder über 78, so beträgt der Verlust 50 zuzüglich der gezahlten Provisionen. (50) .50 x Anzahl der Anteile pro Kontrakt (100) 50 plus Provisionen Durch die Betrachtung der Komponenten der Gesamtstellung sind die beiden Spreizungen, aus denen sich der Schmetterling zusammensetzt, leicht zu erkennen. Bull Call-Spread: Lange 1 der November 72 Anrufe amp Kurze ein der November 75 Anrufe Bear call verbreiten: Kurze ein der November 75 Anrufe amp Long 1 auf der 78 November Anrufe Eine lange Schmetterlings-Spread wird von Investoren, die eine schmale Prognose verwendet Trading-Bereich für die zugrunde liegenden Sicherheit, und die nicht bequem mit dem unbegrenzten Risiko, das mit kurzen ein Straddle beteiligt ist. Der lange Schmetterling ist eine Strategie, die den Zeit-Premium-Erosion eines Optionskontrakts nutzt, aber trotzdem dem Investor erlaubt, ein begrenztes und bekanntes Risiko zu haben. Butterfly Spread BREAKING DOWN Butterfly Spread Butterfly Spreads haben ein begrenztes Risiko. Und die maximalen Verluste, die auftreten, sind die Kosten für Ihre ursprüngliche Investition. Die höchste Rendite, die Sie verdienen können, tritt ein, wenn der Kurs des Basiswerts exakt dem Basispreis der mittleren Optionen entspricht. Option Trades dieser Art sind strukturiert, um eine hohe Chancen auf einen Gewinn zu erzielen, wenn auch ein kleiner Gewinn. Eine Long-Position in einer Schmetterlingsspanne wird Gewinn erzielen, wenn die zukünftige Volatilität des zugrunde liegenden Aktienkurses niedriger ist als die implizite Volatilität. Eine Short-Position in einer Schmetterlingsspanne wird einen Gewinn erzielen, wenn die zukünftige Volatilität des zugrunde liegenden Aktienkurses höher ist als die implizite Volatilität. Call-Option Butterfly-Spread-Merkmale Durch den Verkauf von kurzen zwei Call-Optionen zu einem bestimmten Basispreis und dem Kauf einer Call-Option bei einem oberen und einem niedrigeren Basispreis (oft als Flügel des Schmetterlings bezeichnet) ist ein Investor in der Lage zu verdienen Ein Gewinn, wenn der Basiswert einen bestimmten Kurs nach Verfall erreicht. Ein kritischer Schritt beim Aufbau einer richtigen Schmetterlingsausbreitung ist, dass die Flügel des Schmetterlings gleich weit von dem mittleren Streikpreis sein müssen. So, wenn ein Anleger Short zwei Optionen auf einen Basiswert zu einem Basispreis von 60 verkauft, muss er jeweils eine Call-Option zu den 55 und 65 Ausübungspreisen kaufen. In diesem Szenario würde ein Anleger den maximalen Gewinn erzielen, wenn der zugrunde liegende Vermögenswert bei einem Verfall von 60 Euro festgesetzt wird. Wenn der zugrunde liegende Vermögenswert am Ende der Laufzeit unter 55 liegt, würde der Anleger seinen maximalen Verlust realisieren, was der Nettopreis des Kaufs der beiden Flügelrufoptionen und der Erlös aus dem Verkauf der beiden mittleren Streikoptionen wäre. Das gleiche gilt, wenn der Basiswert bei Verfall bei 65 oder mehr festgesetzt wird. Liegt der Basiswert zwischen 55 und 65, kann ein Verlust oder Gewinn eintreten. Die Höhe der Prämie bezahlt, um die Position eingeben ist der Schlüssel. Angenommen, es kostet 2,50, um in die Position einzutreten. Daraus folgt, dass, wenn der zugrunde liegende Vermögenswert irgendwo unter 60 minus 2,50 liegt, die Position einen Verlust erleiden würde. Dasselbe gilt, wenn der zugrunde liegende Vermögenswert mit einem Kurs von 60 plus 2,50 bei Verfall bewertet wurde. In diesem Szenario würde die Position profitieren, wenn der zugrunde liegende Vermögenswert irgendwo zwischen 57,50 und 62,50 bei Verfall bepreist wird. Butterfly in Fixed Income Trading Strategies Ein lächelnder Geschäftsmann, der vor einem Finanzdiagramm steht. Butterfly Basics Butterfly Trades sind so genannt, weil eine vage Ähnlichkeit zwischen bestimmten Konzentrationen von Anleihebeständen entlang der Zinsstrukturkurve und Teile eines Schmetterlings. Ein quotdumbbellquot-Portfolio weist eine Konzentration von Long - und Short-Maturity-Anleihen auf, während weniger Anleihen mittlerer Laufzeit gehalten werden. Die Hantel bildet das quotwingsquot des Schmetterlings. Ein quotbulletquot Portfolio ist das Gegenteil - stark gewichtet in Zwischen-Maturity-Anleihen - und die Kugel bildet die butterfly39s quotbody. quot Ein Trader betritt einen langen Schmetterling Handel durch den Kauf der Flügel und Kurzschließen des Körpers. Bond Duration Gewinne und Verluste aus Butterfly-Trades hängen davon ab, wie sich die Renditekurve im Laufe der Zeit verändert und ob die Formänderung über alle Laufzeiten hinweg einheitlich ist oder bestimmte Fälligkeiten mehr als andere beeinflusst - teilweise aufgrund der Anleihen39-Durationen. Die Laufzeit einer Anleihe ist grob gesagt ihre Amortisationszeit. Hochverzinsliche Anleihen haben kürzere Laufzeiten, weil Sie mehr Zinsen erhalten, als Sie es mit einer Rendite mit geringer Rendite hätten. Eine Laufzeit der Anleihe verringert sich, wenn sich ihr Laufzeitpunkt nähert, so dass kurzfristige Anleihen niedrigere Laufzeiten aufweisen. Eine Anleihe ist das Produkt ihres Preises und ihrer Dauer, ausgedrückt in Dollar-Jahren. Anleihekonvexität Ein Anleihehändler kann ihre Portfoliodauer jederzeit berechnen. Bei Butterfly-Fixed-Trading-Geschäften handelt es sich häufig um den gleichzeitigen An - und Abbau von Anleihen unterschiedlicher Laufzeit, so dass die Nettoveränderung der Portfolio-Duration null beträgt. Das Gewinnpotenzial dieser Geschäfte beruht zum Teil auf der Quotekonvexität des Portfolios, was die U-förmige Beziehung ist, die man erhält, wenn man Anleihenkurse gegen ihre Renditen abgibt. Man stelle sich beispielsweise zwei Bindungen mit der gleichen Dauer und Ausbeute vor, und die Zinsen ändern sich plötzlich. Der Preis der Bindung mit größerer Konvexität wird weniger durch Zinsänderungen beeinflusst als die weniger konvexe Bindung. Eine Schmetterlingsstrategie kann diesen Unterschied ausnutzen, da die mittelfristigen Anleihen weniger konvex sind als langfristige oder kurzfristige Anleihen. Schmetterlingsbeispiel In einem einfachen Beispiel eines Schmetterlingshandels könnte ein Anleihehändler auf Anleihen mit einer Laufzeit von vier und acht Jahren - den Schmetterlingsflügeln - laden und die sechsjährigen Anleihen, die den Schmetterling bilden, verkürzen. Außerdem kauft und kauft der Trader Anleihen, so dass sich die Gesamtlaufzeit des Portfolios aufgrund der Trades nicht ändert. Charakteristisch für diese Strategie ist, dass die Flügel konvexer sind als der Körper. Der Handel erfordert keine Vorauszahlung, da die Erlöse aus den kurzgeschlossenen Anleihen die Anschaffungskosten der gekauften Anleihen ausgleichen. Wenn die langfristigen Anleiherenditen sinkt, wird die Renditekurve quotiert - die Renditedifferenz zwischen langfristigen und kurzfristigen Anleihen sinkt - wird der Schmetterlingshandel einen Gewinn erzielen, weil die Anleihekurse der mehr konvexen Flügel mehr ansteigen werden Als die des weniger konvexen Körpers. Strategievarianten Viele Variationen auf dem Schmetterling existieren, so dass Händler von einer steileren, flacheren oder unveränderten Zinskurve profitieren können. Jede Strategie trägt auch ihre eigenen Risiken, aber in der Regel, wenn die Renditekurve widerspricht einem Schmetterling trader39s Erwartungen, werden Verluste entstehen. Händler können ihre Schmetterlingshandelsrisiken teilweise mit anderen, gegenläufigen Geschäften absichern.